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投资者摆脱油价上涨对经济的影响是错误的

[2018-05-08 08:56:56] 来源: 编辑: 点击量:
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导读:   美国经济对油价上涨有多敏感?一个普遍的观点是,美国不断增长的能源产量已经在很大程度上免除了经济对抗高价石油的不利影响。作为敏感度下降的证据,许多人指出2014-2016

   美国经济对油价上涨有多敏感?一个普遍的观点是,美国不断增长的能源产量已经在很大程度上免除了经济对抗高价石油的不利影响。作为敏感度下降的证据,许多人指出2014-2016年的经验是,油价崩溃并未导致经济活动预期的材料反弹。

  尽管我们同意美国经济对油价的总体敏感度为 CLM8 -0.98% ,但很大程度上是由于能源贸易平衡迅速萎缩,我们警告不要从2014年的经验推断太多。短期内,管道容量减少和其他瓶颈将可能抑制投资增长加速,否则伴随着油价上涨。

  因此,我们预计近期油价上涨将对美国经济活动产生适度阻力,同时支撑通胀。

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  2014年末的石油暴跌:过去可能不是序幕

  欧佩克2014年11月决定尽管全球产量和库存已经提高,但仍保持产量,但到2016年初,全球原油价格已经下跌近75%。历史数据显示,油价的下跌应该会提振美国的整体经济活动。 - 石油净进口国 - 通过增加家庭的实际购买力和提高企业利润。但在此期间美国的经济增长率实际上较低。

  非典型经济反应的主要驱动因素之一是美国能源投资的崩溃以及对其他上游产业的连锁效应,这些因素一起大大降低了廉价石油的净经济效益。例如,2014年底至2016年初美国天然气和石油钻井平台数量下降了80%,与美国实际GDP增长相比减少了近0.5个百分点。

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  但是,随着油价再次上涨,我们警告不要从2014-2016年的经验中推断出太多。虽然过去五到十年美国石油贸易逆差减少可能会缓解经济逆风,但一些关键因素可能会限制高能源投资潜在的积极经济冲动:

  •熟练劳动力和钻井和压力抽水设备的短缺以及主要生产流域的管道能力减少将限制美国石油生产商提高资本支出的能力。

  •特朗普政府对钢铁和铝的潜在关税(能源钻探设备的关键投入)也可能降低额外投资的经济价值。

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  因此,美国生产商将更有可能将更高价格的好处应用于资产负债表修复而非投资,而消费者将感受到汽油价格上涨的负担。我们预计股票回购和股息分配将增加,部分抵消实际购买力的影响; 然而,在网络上,油价上涨可能会像对消费征收累退税。

  底线

  尽管我们预计油价的上涨不会对整体美国经济产生巨大的负面影响(至少不是过去时期的巨大负面影响),但我们警告不要过于自满地认为美国不断增长的能源生产将隔离经济。我们认为投资者应该预计经济会受到一些阻力,并支持通胀上升。

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